Venta ABC: Opciones de Disney de Bob Iger sobre la mesa para llegar a acuerdos

Si el mandato de Bob Iger como director ejecutivo de Disney entre 2005 y 2020 se definiera por una cosa, serían los acuerdos.

En 2006, adquirió una empresa de animación por ordenador fundada por Steve Jobs llamada Pixar por 7.400 millones de dólares; en 2009 adquirió la desafortunada editorial de cómics Marvel por 4.000 millones de dólares; en 2012 encabezó la adquisición de Lucasfilm de George Lucas por 4.000 millones de dólares; en 2017 adquirió una participación mayoritaria en BamTech por 1.600 millones de dólares, un proveedor de vídeo en streaming que construyó la columna vertebral de lo que se convirtió en Disney+ y Hulu; y en 2019 adquirió los activos de entretenimiento de Fox en un asombroso acuerdo de 71 mil millones de dólares.

Gracias a una exitosa entrevista el jueves, parece claro que la segunda carrera de Iger como CEO también estará definida por sus acuerdos. Esta vez, sin embargo, es principalmente un vendedor, no un comprador.

En declaraciones a David Faber de CNBC en un televisor improvisado al costado de la carretera en Sun Valley, Idaho, Iger opinó sobre el futuro de Disney en el streaming y lo que significa para muchos de sus negocios heredados.

En el caso de ESPN, eso probablemente signifique una “asociación estratégica”, una que le ayudará a dar el salto al servicio directo al consumidor.

En el caso de sus cadenas de televisión lineal, bueno, el comentario de Iger de que “pueden no ser fundamentales para Disney” es el equivalente en Sun Valley de un cartel de “se vende”.

“El trabajo transformador consiste en abordar empresas que no tienen crecimiento y qué hacer con ellas, y en particular con las empresas lineales, en las que pensamos de forma expansiva”, dijo Iger a Faber.

Luego, el presentador de CNBC citó a la cadena de transmisión ABC y sus estaciones de televisión locales, así como al canal de cable FX, y le preguntó a Iger directamente si estaban a la venta y si no eran fundamentales para Disney, lo que provocó la respuesta de Iger.

“El modelo de distribución, el modelo de negocio que constituye la base de ese negocio y que genera grandes beneficios a lo largo de los años está definitivamente roto. Y tenemos que llamarlo como es”, añadió Iger.

El analista de Wells Fargo, Steven Cahall, escribió el jueves que vender los activos lineales mejoraría la CAGR de Disney (que analiza la tasa de crecimiento de una empresa) a más del 20 por ciento. Cahall considera que ABC Network, sus estaciones locales, FX, Freeform y la participación del 50 por ciento de Disney en A+E Networks están en juego.

"Desinvertir dichos activos generaría efectivo y mejoraría el crecimiento de las EPS", escribió Cahall, y agregó que "la razón sería deshacerse de un activo que preocupa a los inversores y al mismo tiempo avanzar hacia un DIS más optimizado y de mejor crecimiento".

¿En cuanto a quién compraría un activo en declive como las redes de televisión lineal?

"Se vendió DirecTV y el capital privado participa en la transmisión de televisión lineal", escribió Cahall. En otras palabras, el futuro de ABC o Freeform podría ser similar al de los periódicos, donde el capital privado y los fondos de cobertura se hacen con empresas en declive pero ricas en flujo de efectivo, y encuentran una manera de mantener los márgenes.

En el caso de ESPN, Iger fue claro en que Disney tiene la intención de seguir siendo propietario... pero que un “socio estratégico” que pudiera aportar algo a la mesa sería bienvenido.

"Ya sea valor de contenido, valor de distribución, capital... si vienen a la mesa con un valor que permite a ESPN hacer una transición a su oferta directa al consumidor, entonces seremos muy abiertos de mente al respecto". ," él dijo.

En otras palabras, quiere encontrar una empresa con mucho dinero, interés en convertirse en un actor importante en los deportes y la capacidad de escalar un servicio premium rápidamente, y que esté dispuesta a compartir la propiedad de ESPN con Disney (y posiblemente con Hearst, que todavía posee una participación minoritaria en ESPN).

Esta descripción nos recuerda inmediatamente a los grandes gigantes tecnológicos Apple, Amazon y Google (a través de su plataforma de vídeos YouTube). Tienen efectivo más que suficiente para ayudar a financiar ESPN, alcance global y el deseo de construir importantes negocios de transmisión de video.

También tienen un gran interés en los deportes, con Amazon firmando un acuerdo multimillonario para los juegos de NFL Thursday Night Football, YouTube aportando $2 mil millones por año por los derechos de NFL Sunday Ticket y Apple firmando un acuerdo de 10 años por $2.5 mil millones con la MLS.

Da la casualidad de que algunos de esos socios potenciales ya están en Sun Valley, presumiblemente uniéndose a Iger para la cena anual de barbacoa junto al estanque de patos de Sun Valley. Entre los vistos en el resort de Idaho esta semana se encuentran el director ejecutivo de YouTube, Neal Mohan, y el director ejecutivo de Apple, Tim Cook. Cabe señalar que Iger apareció en el último evento de productos de Apple, donde promocionó el potencial de ESPN y otras propiedades de Disney en los auriculares Vision Pro de Apple.

Un posible caballo oscuro sería Netflix, que durante mucho tiempo ha estado intrigado por los deportes, pero se ha opuesto al costo. Si bien Netflix es más un competidor directo de Disney que Apple, Amazon o YouTube, la combinación de las dos compañías podría ser lo que se necesita para llevar a ESPN a un mundo poslineal exitoso.

Y luego está el negocio Star India de Disney. La compañía está explorando sus opciones estratégicas, ya sea una venta total o una nueva empresa conjunta, buscando deshacer una de las piezas internacionales críticas de la adquisición de 21st Century Fox.

ABC y los canales de cable lineal de Disney, ESPN, Star India: Puede que no sean propiedad intelectual, pero son marcas de medios históricas. Y ahora las partes interesadas podrían comprar una parte de ellos, o comprarlos directamente, mientras Iger reenfoca a ESPN en un futuro rentable de transmisión.

Ese futuro del streaming es la única pieza del rompecabezas en la que Iger todavía parece codicioso. Comcast tiene la opción de obligar a Disney a comprar su participación restante del 25 por ciento a principios del próximo año.

"Existe un mecanismo para determinar en última instancia su valor justo de mercado y realizaremos el proceso con ellos", dijo Iger a Faber. "El objetivo es hacerlo lo más rápido posible".

Dado que Disney ya se ha comprometido a trasladar el contenido de Hulu a Disney+ para finales de este año, la compra de la participación de Comcast es casi segura.

En sus 15 años iniciales como director ejecutivo, Iger gastó unos 90 mil millones de dólares en adquisiciones, pero también aumentó la capitalización de mercado de Disney de 48 mil millones de dólares a 257 mil millones de dólares. Pero ese crecimiento coincidió con la máquina de imprimir dinero que es el negocio de la televisión de pago.

La visión de Iger para Disney esta vez parece más pequeña y más específica, un negocio que puede dejar atrás el legado de la televisión por cable y satélite y colocarlo más directamente en competencia (y posiblemente en asociación con) con compañías que solo ofrecen streaming como Netflix. Apple y YouTube.

"Roma no se construyó en un día y los problemas del DIS no se resolverán en el primer año de Iger", escribió Cahall. "Pero la entrevista de hoy sugiere que se están tomando medidas".

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